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从腾讯三季度大赚看未来A股投资趋势

股市马经   www.goomj.com     2017-12-06 23:52

 

  在香港上市的腾讯控股昨日披露的三季度业绩显示,公司第三季度实现营业收入652.1亿元,净利180.06亿元,分别同比增长61%、69%;每股盈利1.91元。腾讯如此亮丽的业绩,无疑让众多企业无比艳羡,也让腾讯控股的投资者喜上眉梢。其实,腾讯、阿里巴巴这些巨无霸的互联网企业,他们的业绩基数已经相当高了,但业绩增速却维持在高速档位,这其中反映了互联网经济的一个典型特征,也折射出未来A股的投资趋势。

  BAT等互联网巨无霸企业的业绩维持在50%以上的高速增长,让众多拼死保持业绩不下滑的传统企业“羡慕嫉妒恨”,也让众多创业型企业感到超越巨人的希望越来越渺茫。以腾讯来说,第三季度的净利达到180亿元,而增速却维持在60%以上,如以能维持如此的增速,未来巨无霸只会更加“巨无霸”。有不少市场人士甚至担心,这些互联网企业体量大且业绩高增长,会不会形成互联网时代的垄断?传统企业还有没有活路?

  其实,互联网行业的一个首要游戏规则,就是赢家通吃。这个行业甚至不允许老二、老三的存在。如果不能成为老大,要么被收购,要么慢慢消失掉。互联网行业已经度过了流量分发、争相圈地的初级阶段,在目前这个阶段,乃至今后相当长时间内,互联网和移动互联网行业越来越呈现出强者愈强的马太效应。论行业集中度谁最高?非互联网莫属。

  互联网行业的这种特征,其实也越来越明显地体现在传统行业。家电、汽车、煤炭、钢铁、有色等,这些传统行业在经过多年竞争、并购重组和供给侧结构性改革之后,每一个行业的集中度都大幅提升,小的企业要么被淘汰,要么被大企业收购兼并,这就带来一种现象:中小企业苦苦挣扎,业绩能够保持不下滑就谢天谢地了,而大企业的业绩虽然基数已经很大,但还是能维持高增长,行业“强者愈强”的特征越来越彰显。

  明白了这一点,就不难理解,为什么今年以来白马股成为A股市场的绝对领涨龙头。美的电器、格力电器、上汽集团、恒瑞医药、华友钴业等传统行业龙头持续大涨,除了估值优势之外,更重要的是这些传统行业的集中度越来越高,能够保持业绩高增长的,大多是极少数龙头企业。

  正因为这些龙头企业业绩高增长,又具有估值优势,所以今年涨势如虹;同时,因为这些龙头是“极少数”,所以今年的A股市场虽然被人称为牛市,但上涨的股票仍然是少数,以至于中小投资者还是很难赚到钱,上一轮牛市普涨的格局不再,以至于有人惊呼:我们遇到了假牛市。

  这种现象的背后,是中国经济的结构性变化,尤其是传统行业的集中度早已度过了“草莽时期”,当行业集中度极大地提高之后,真正能够给投资者带来持续回报的,只能是极少数优质龙头企业。这种局面,尤其是对于传统行业的投资,A股市场大概率会在相当长一段时间内维持面。投资者正迎来一个各个行业的行业集中度飞速提升的时代,寻找各个行业的极少数龙头企业,可能正是投资者需要面对的最大命题。

  回到这篇文章的开头,腾讯这么大的体量了,未来如何保持业绩高速增长?最新的三季度业绩显示,公司报告期内业绩增长主要受智能手机游戏、个人电脑游戏、支付相关服务、数字内容订购及销售,以及网络广告所推动。毫无疑问,腾讯现在最大收入来源仍然是游戏业务,但随着腾讯在金融等领域多年的深耕细作,尤其是微信高黏性之后的支付场景越来越多元化,腾讯未来的业绩增长蓝海不少。而就行业竞争来说,无论在支付,还是人工智能等众多领域,BAT等互联网巨头企业厮杀都很激烈,加上腾讯等互联网巨头的企业内部优胜劣汰的机制也非常明显。因此,互联网的商业世界,仍然值得投资者去努力挖掘大机会。

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(股市马经 http://www.goomj.com)

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